配资就选360配资a机构 新动向揭示 3月6日挖掘6只黑马股

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  顺网科技公告点评:业绩符合预期,15年一季度有望延续高增长

  类别:公司研究 机构:国配资就选360配资a联证券股份有限公司

  事件:

  公司2015年2月28日公布2014年业绩快报,实现营业收入配资就选360配资a6.49亿元,归属于上市公司股东的净利润达1.50亿元,较上年配资就选360配资a同期增长46.4%。

  点评:

  业绩符合此前预期,全年实现高增长。参照公司业绩快报,2014年度实现净利润1.50亿元,同比增长46.4%,落在此前业绩预告上半段区域。需要指出的是,以上数据已扣除14年度股权激励费用,以我们估算的1600万元计算,若消除股权激励费用影响,则2014Q4营收同比增长124%,环比增长47.7%;单季净利润同比实现172%的增长,环比实现22%增长,高增长模式得以延续。

  外延+内生,流量变现持续加速。伴随着公司对网吧行业两大计费企业的成功整合以及对杭州浮云网络实现并表,产品一体化进程稳步推进,母子公司协同效应开始显现,成为支撑全年增长的一大支柱。同时公司自年初发力游戏运营平台,伴随开服数的快速提高,以及优质独代产品的引入,增厚公司用户中心系统板块业绩。

  2015Q1有望实现同比100%以上增长。我们判断主要来源于三方面:(1)2014Q1因新收购子公司处于亏损状态拉低当季业绩,而当前新浩艺、成都吉胜均已实现扭亏,开始贡献正向利润;(2)Q1是传统广告业务淡季,伴随着游戏业务的全面崛起,将有效平滑广告业务淡旺季影响;(3)伴随着账号体系的全面打通,吉胜及新浩艺客户流量的持续导入,嫁接公司现有的多元化变现渠道,实现单用户收入的快速提升。

  稀缺平台标的,维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.52、1.10及1.98元,对应2015-03-03日收盘价PE分别为60、28及15倍,我们继续看好公司基于现有优势,布局细分垂直互联网平台的前景,以及伴随着运营能力的不断提升,渠道变现水平的提高带动平台价值提升,维持“推荐”评级

  风险提示:(1)全网平台推进不达预期;(2)游戏业务ARPU值提升受阻
  

  武钢股份:武钢股份再迎利好,取向硅钢1月份出口同比大增630%

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司

  事件。

  根据海关最新数据,1月份中国取向硅钢出口9317吨,同比大幅628.4%;进口8635吨,同比大幅下降49.3%。

  结论。

  1月份取向硅钢出口量显著超预期,充分显示外需强劲,虽细分数据尚未公布,但微观调研出口目的地与前几个月基本一致,主要流向新兴国家及欧美,印证了新兴国家基建加速及欧美变压器升级改造两大需求端逻辑;而国内需求随着特高压大规模审批及开工,预计从今年开始也将加速。由于供给受限,我们判断取向硅钢全球市场将从14年的供需基本平衡,进入15年的供不应求,而中国市场甚至会出现10%以上的缺口,且未来几年会持续扩大,上述意味着价格上涨趋势中期内完全可持续。我们测算,未来若取向硅钢再涨价1000元/吨,武钢净利润将再增加4亿元左右,弹性巨大!因此继续推荐,维持“买入”评级。
  

  TCL集团:14年业绩增51%,智能电视生态布局领先,价值重估扩展市值空间

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司

  事件:TCL集团发布年报,2014年公司实现营业收入1013亿元,同比增长18.47%,营业利润21.13亿元,同比增长65.72%,净利润42.33亿元,同比增长46.73%,归属上市公司股东净利润31.83亿元,同比增长50.93%。

  营收突破千亿,净利润增长51%,华星光电和通讯是主要增长动力,金融和创投业务收益贡献较大。2014年,公司营业收入1013亿元,同比增长18.47%,其中Q4受益智能手机和液晶面板销量增长,营收同比大幅增长31.44%;2014年归属母公司股东净利润31.83亿元,同比增长50.93%,其中Q4同比增长14.20%。14年业绩较快增长主要由于:1)华星光电盈利增长和集团持股比例提升,通讯、多媒体业务盈利大幅增长,以及金融事业部和创投业务贡献收益较大。

  为加速推进“智能+互联网”转型战略和建立“产品+服务”新商业模式,有效发挥产业协同效应,集团调整和重组了“7+3+1”的产业及业务架构:“7”个产品业务:TCL多媒体电子、TCL通讯科技、华星光电、家电产业集团、通力电子5家产业集团,新组建了商用系统业务群和部品及材料业务群;“3”个服务业务:新组建互联网应用及服务业务群,销售及物流服务业务群,以及金融事业本部;“1”个创投及投资业务。

  TCL多媒体电子:净利润1.9亿,智能电视平台推动价值重估。2014年TCL多媒体电子收入266亿,同比下降15.55%,净利润1.9亿,同比改善2.82亿,但经营业务未达预算目标。受国内市场需求疲软和自身销售能力不强的影响,国内收入下滑23.61%,而海外收入增长5.91%。公司从2014年11月对战略和组织架构进行了重大调整,以改善运营效率、提升盈利能力。

  预计2017年智能电视平台增值服务业务市场规模400-500亿元。随着智能电视用户数量和活跃度的提升,智能电视平台价值有望在2015年开始进入爆发增长阶段,黑电企业依靠终端销量获得入口,建立平台优势,分享智能电视端增值服务业务巨大价值。预计2017年,我国智能电视累计激活用户数将达近1亿,活跃用户数达4500万。经测算,预计智能电视平台广告(含开机广告、主界面广告、电子节目菜单、视频贴片等)市场规模可达125亿元,视频点播(在线视频付费、家庭电影院线)市场规模达50亿,电视游戏市场规模达70亿,电视购物市场规模110亿,教育及其他增值服务业务市场规模80-100亿,则预计2017年智能电视平台增值服务业务市场规模达400-500亿元,终端企业分成约90-100亿元,假设利润率60%,则增值业务贡献收益54-60亿元,由于届时智能电视平台价值仍处于高速增长期,按40-50倍估值,则市场价值约2000-3000亿元。

  公司自14年启动战略转型以来,已经在智能电视平台生态布局中取得优势,包括网络视频合作、全球播平台、电视游戏、教育资源等主要增值业务方面均实现领先布局,而且公司也积极推动与腾讯、百度等互联网巨头深度合作,实现强强联合。截止2014年底,公司智能电视激活用户数达675万,日活跃用户227万,互联网业务的商业运营已具备基础和条件。目前,公司智能电视激活用户数份额约20%,未来每年600-800万智能电视销量实现用户快速积累。假设公司未来获得智能电视平台价值分成的20%份额,则增值服务业务贡献收益11-12亿,市场价值400-600亿元。

  华星光电:14年净利润24.34亿元,同比增长8%,预计15年平稳增长。2014年华星光电营业收入180亿,同比增长16%。受益于32英寸液晶面板价格上涨,实现净利润24.34亿元,同比增长7.60%。

  2015-16年,预计全球大尺寸液晶面板产能供给分别同比增长5%、7%,需求同比增长8%、7%,供需状态比较稳定。由于上游元器件成本下降等,预计面板价格整体呈平稳下降趋势,但稳定的供需环境有助于面板厂商维持较高的利润率水平。我们预计15年华星光电一期盈利保持稳定,增量主要来自T2。综合预计15年华星光电的净利润26亿元,同比增长约8%。

  TCL通讯:14年净利润8.64亿元,预计15年较快增长。2014年TCL通讯实现营业收入245亿元,同比增长60%,净利润8.64亿,同比增加2.41倍。智能手机销量达到4150万台,同比增长136%,带动通讯业务营收和利润快速增长。2015年,公司预计销售额同比增长30%,预计盈利亦保持较快增长。随着海外市场进一步开拓以及4G等新品陆续推出等,预计TCL通讯在海外仍将实现较快增长。国内是公司15年重点开拓市场,预计智能手机销量将大幅增长,但激烈竞争将导致利润压力较大。

  TCL通讯科技成立移动互联网新兴业务中心,重点发展增值服务、用户运营、智能云平台、可穿戴设备及创新应用等移动互联和智能家庭业务,至2014年底,移动互联网应用平台累计用户达669万。预计2015年公司增值服务业务收益规模达8000万元。

  家电产业集团:受新基地成本摊销影响,净利润5657万,下滑52%。2014年家电产业集团销售收入100亿元,同比增长8%,受合肥新冰洗产业基地建设及投产前期成本摊销影响,净利润5657万元,同比下降52%。2014年TCL空调、冰箱和洗衣机销量分别同比增长12.2%、0.5%和13.2%。作为集团“智能家庭战略”的组成部分,家电产业集团确定了高效节能、健康环保和智能化的技术发展方向,积极推进“双+”转型战略。

  商用系统业务群:商用系统业务群是集团新组建、负责B2B领域的业务组织,包括商用显示、科天智慧云、军工电子、医疗电子、照明和华瑞光电等企业。2014年,商用系统业务的销售收入27.31亿元,净利润3873万元。商用系统业务群将依托集团在显示、通讯、云服务及商用解决方案等领域的技术及资源优势,实现较快成长。

  部品及材料业务群:包括泰科立集团以及环保业务,2014年实现销售收入52.89亿元,实现净利润1.37万元。

  互联网应用及服务业务群:包括TCL教育网及其投资的项目、欢网科技、全球播、IMAX家庭影院、智能家庭项目公司和TCL文化传媒公司等企业;以及云服务平台、互联网应用平台和移动互联网应用平台等业务。

  1)全球播:家庭电影院线平台,主推院线同步播出的电影或者首轮电影,采用票房分账模式,与电影制片方、发行方及终端厂商分成。在中国区,上游已与中影达成战略合作,下游已使用全球播品牌与多家主流智能电视品牌厂商签约。院线服务已首先在TCLTV+智能电视平台上线,并首创了广告积分换观影券的商业模式。自12月10日上线至年末,已上线影片12部,累计激活用户7162位。预期该业务今年将能够快速增长。我们预计2020年,我国智能电视激活用户将达2.14亿户,届时若类似全球播的家庭电影院线平台渗透率50%,即约1.07亿家庭用户,若每户每年观看5部影片,每部影片10元,则市场规模达54亿,平台分成30%,即16亿元。若全球播的市场份额30%,即可实现约5亿收入规模。

  2)欢网科技:重点发展电视应用商店、智能EPG和教育综合性门户业务,三大核心业务的综合装机量(含OTT)已超过1500万台。截至2014年末,预装欢网增值服务的智能电视的激活总数已达到1156万,安卓机型激活率提升至71%,日均活跃用户数397万,应用商店累计下载量达到4666万次。随着欢网科技运营的智能电视用户数快速增长,预计2015年增值服务收入规模将显著提升。

  3)教育网业务:TCL教育网是中国最大的大学网络学历教育服务运营机构,2014年学习人数达到75.88万人。TCL教育网职业教育业务取得实质进展,已开展教师培训、民政培训项目、心理健康辅导员培训以及创就业培训业务,注册学习3.3万人。慕课网、同学、奥鹏学吧等互联网和移动互联网项目取得阶段性成果。其中,慕课网APP累计注册用户已超过110万人,慕课大学项目已进入认证阶段。

  盈利预测与投资建议。公司14年营收和业绩均实现较快增长,符合预期。2015年公司已经确立了“7+3+1”的产业发展战略,产业布局将持续推进。智能电视平台价值将迎来爆发,公司在智能电视生态布局领先,与腾讯等互联网巨头合作不断深入,将充分受益于智能电视平台价值爆发,迎来估值重估。我们预计公司2015-16年EPS分别为0.29元、0.36元,分别同比增长12.20%和23.77%。假设2015年公司传统业务净利润约35.6亿元,按14倍估值,即498亿市值。预计2017年智能电视平台增值服务业务的市场价值400-600亿元,15-16年增值服务业务规模处于爆发初期,给予15年估值为17年市值一半,即250亿,则公司总市值748亿元,目标价6.13元,维持“买入”评级。

  风险与不确定性:面板价格不及预期,智能电视用户数量及活跃度不及预期。
  

  双箭股份:输送带巨头进军万亿养老产业

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司

  养老产业先行者,买入评级,合理估值21.70元。

  凭借在橡胶输送带行业建立的领先优势,15年主业稳步增长。2015年公司的养老产业将逐步投入使用,受益于养老产业强劲的市场需求,我们看好公司未来在养老产业的发展前景,公司深谋远虑,积极布局,将成为养老产业纯正标的。不考虑收购北京约基带来的并表利润,预计公司2014-2016年的每股收益为0.56、0.62和0.70元,给予“买入”评级,合理估值21.70元。

  养老产业上升为国家战略,万亿市场待开拓。

  截止13年,我国60周岁及以上的人口达2.02亿,占总人口的比重为14.8%。

  2015年按照每年人均3万的费用支出,每年养老产业的市场总规模大约为6万亿左右,潜在市场更加惊人。养老产业上升为国家战略,强力支持。15年2月十部委联合发文,鼓励民间资本参与养老服务业发展,为行业发展指明方向,我们认为这只是个开始,后市政策支持将频繁出现,利好不断。

  立体整合资源,打造强有力的养老服务平台。

  目前公司大约有养老床位500个,计划首先将桐乡养老基地打造成一个养老服务的示范项目,积极探索成功的运营模式。通过立体整合资源,搭建一个强有力的养老服务平台,快速复制公司在养老项目的运营模式,由区域性的养老服务机构成长为全国性的养老服务巨头。在盈利模式上,公司多番尝试,思路清晰,计划围绕老年人的潜在需求,与医疗、互联网等企业合作,通过开发其他类型的增值服务,提升服务老年人的综合能力,从而最大程度提高附加值。

  橡胶输送带的龙头企业,优势突出。

  2014年底公司产能大约为3400万平米,2015年公司在建产能包括600万平米的节能输送带和500万平米的特种输送带,随着新增项目的产能释放,公司的规模优势将更加显著。从市场占有率来看,公司在橡胶输送带行业的市场占有率大约为10%左右,随着新增产能的投产,预计公司的市场占有率大约能上升到15%左右;从毛利率来看,2014年公司的毛利率大约为27%左右,在行业内处于领先水平。公司在橡胶输送带行业的竞争优势极为突出。

  催化剂:政策刺激;养老项目进展顺利。

  风险因素:下游需求走弱,养老项目低于预期。
  

  开尔新材2014年业绩预告点评:在环保浪潮下一往无前

  类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司

  投资要点

  事件:公司近日发布2014年业绩快报,全年实现收入约5.06亿元,同比增约65.5%;归属母公司净利润约1.05亿元,同比增约110.3%;以期末股本计算的EPS约0.40元。4季度单季度实现收入约1.29亿元,同比增约16.2%;归属母公司净利润约0.2亿元,同比增约12.9%;以期末股本计算的EPS约0.08元。

  点评:

  全年业绩延续爆发式增长,4季度环比有所放缓。2014年公司继续深入开拓煤电脱硫脱硝市场,不断延伸搪瓷材料业务范围,推动收入大幅增长;4季度公司收入及盈利增速环比有所放缓,主要是受到脱硫脱硝市场季节性因素的干扰以及2013年4季度基数较大的影响。

  在手订单充足,未来更严格的环保要求将支撑公司保持高增长。新环保法和新部长上任之后,环保标准和力度有望加强,脱硫脱销市场或存在再出发的机遇。公司的新产品低温省煤器也在逐步打开市场。

  城轨高铁业务逐渐回暖,幕墙业务值得期待。作为稳增长和开发潜力仍较大的轨道交通市场正在回暖,加上幕墙业务的稳步开拓。立面装饰业务的稳定增长也是比较确定的。

  投资建议:

  随着新环保法的实施,环保力度有望增强,搪瓷钢板作为大气脱硫脱销治理的必备材料,必然受益。加上其他新市场的逐渐开脱,搪瓷钢板是建材中少有的,能看到容量翻番增长的细分行业,公司作为行业龙头,2015年的增长仍值得期待。

  预计2014~2016年公司EPS分别为0.40、0.54、0.72元/股,对应PE分别为39.7、29.2、21.9倍,维持“增持”评级。

  风险提示:新领域开拓进度不达预期,原材料大幅涨价。
  

  达内科技:面向在职人群推出纯线上教育平台

  类别:公司研究 机构:兴证(香港)金融控股有限公司

  投资要点

  业绩概要:2014Q4营收为3970万美元,环比下降1.54%,同比上升39.7%;毛利率为72.74%;净利润为754万美元,环比下降27.92%,同比上升23.8%。公司全年营收为1.36亿美元,同比增长46.72%;毛利率为71.31%;净利润2411万美元,同比增长75.73%。截止至2014年12月31日,学习中心总数为118个,较上季度增加了13个,较上年同期增加了26个;总的课程数为12门;教学中心整理利用率上升5%至71%。

  量价齐升,驱动业绩增长。招生数量与来自每个学员收入都有所增加。全年学生注册人数为59,960,同比增长29.1%,主要受益于新开教学中心、扩充课程种类以及课程受欢迎程度有所上升。全年平均来自每个学员的收入为2,272美元,同比增长13.7%,主要由于学费的上升以及校园招生占比下降。我们预计学费增长会保持在现有的每年增加1000人民币的水平,招生数会继续随着新开课程与教学中心增长。

  纯线上教育平台,面向在职人员。在新的教育平台上,公司会挑选一些达内现有的适合在职人群的课程放上平台,包括IT类和非IT类课程。平台的定位是面向在职的人群以及之前从达内毕业的学生。课程定价方面,70%的课程会是收费的,其余会是免费的。收费模式可以是按课时收费或者收取年费的方式。

  受春节影响,2015Q1指引增速下滑。圣诞节到春节之间是公司的招生淡季,然后春节放假之后会进入招生旺季。当对于去年而言,2015Q1有2个月的淡季和1个月的旺季,所以Q1指引中收入增速下滑,全年增速符合预期。

  业绩展望:公司预计,2015Q1营收2780万至2880万美元,同比增长14.4%至18.5%。2015全年营收1.8亿至1.86亿美元,同比增长32.2%至36.6%。

  估值:对应15年盈利预测,目前PE约15倍左右,价格相对吸引,建议关注。

  投资者可以对上述6只黑马股进行关注,从而进行有利投资。